高铁被列为优先发展的战略新兴产业

第七届世界高速铁路大会7日在此间举行，这是高铁全球盛会首次在欧洲以外的国家举办。从参会嘉宾看，既有国际铁路联盟(UIC)主席、干事长和各国主管铁路交通的高官，也有泰国、老挝的副总理，堪称冠盖如云。他们与中国铁路的领军人物并一道见证中国高铁发展的新进展，探讨、交流世界高铁发展水平与成就的新路向。

　在本次大会召开的前四天，中国制造的"和谐号"CRH380高速动车组列车，在京沪高铁枣庄至蚌埠段试验运行最高时速达486.1公里，再次刷新世界铁路运营试验最高速。这也是献给首次在世界上最大发展中国家召开盛会的见面礼，同时也是对中国高铁发展神速的一种肯定。

　　中国国务院副总理张德江在致辞中高度评价中国高铁所塑造的品牌形象。他并表示，中国在"十二五规划"中将继续发展高速铁路，并将之作为优先发展的新兴产业。

　　实际上，正是在国家的支持下，借应对国际金融危机的契机，中国高铁建设大提速。中国高速铁路的营业里程已经达到7531公里，是全世界高铁运营里程最长、在建规模最大的国家。就像铁道部部长刘志军所说的，高速铁路为中国民众创造了美好生活的新时空。

　　根据规划，到2020年，中国高速铁路将达到1.6万公里以上，将建成"四纵四横"客运专线以及经济发达和人口稠密地区城际客运系统，加上其他新建铁路和既有线提速线路，铁路快速客运网将达到5万公里以上，连接所有省会城市和50万人口以上城市，覆盖内地九成以上人口。届时，将助推中国经济高速发展，同时也对沿线人流、物流、信息流、资金流的交融，有重大利好，真正做到人便其行、货畅其流。

　　在开幕式上，泰国副总理素贴·特素班和老挝常务副总理沙瓦·凌沙瓦对中国对东盟国家合作修建中、泰、老、缅(甸)、新(加坡)、马(来西亚)铁路寄予厚望，希望早日开工、建成，以提振本国经济，加强中国与东盟的经济贸易。泰国副总理并称，该国议会已经批准这一项目。

　　不惟发展中国家对与中国在高铁方面合作持有意向，就是欧盟、美国等国家地区也对合作抱有积极态度，其中包括资金、技术等方面的合作。

　　本次大会一个论坛以"高速铁路驶向未来"为题，这也是中国与世界的共同愿望。随着中国高铁的快速性能、安全性能得到验证，以及中国鼓励"走出去"，在推动科技进步、追求社会与经济效益双统一、节能环保和对外开放的大旗下，中国高铁发展将会有更大的发展空间；与此同时，将本国先进成熟的高速铁路技术与其他国家分享，践行互惠互利、合作共赢原则，必将促进世界高速铁路的进一步发展。 （中国新闻网）

　　第七届世界高铁大会在京开幕 张德江出席并讲话

　　中广网北京12月7日消息 12月7日，第七届世界高速铁路大会在中国北京隆重开幕。这次大会由中国铁道部与国际铁路联盟（UIC）共同主办，中国铁道科学研究院承办。国务院副总理张德江出席大会并发表了重要讲话。

　　世界高速铁路大会是由国际铁路联盟（UIC）于1992年发起并组织举办的全球性会议，旨在展示和交流世界高速铁路发展水平与成就。此前，所举办的六届会议地点均在欧洲。本届大会是首次在欧洲以外的国家举办。

　　第七届世界高速铁路大会会期3天，将于12月9日闭幕。本届大会以"高速铁路承载绿色交通新使命"为主题，设"高速铁路驶向未来"、"高速铁路技术创新"两个大会论坛及六个分组会议主题，将充分展示世界高速铁路发展最新成就，围绕高速铁路重点问题进行深入研讨，进一步加强高速铁路技术交流与合作，推动高速铁路在全球的发展。

　　高速铁路作为一种安全可靠、快捷舒适、运载量大、低碳环保的运输方式，已经成为世界铁路发展的重要趋势。截至目前，全球投入运营的高速铁路近2.5万公里，分布在中国、日本、法国、德国、意大利、西班牙、比利时、荷兰、瑞典、英国、韩国、中国台湾等17个国家和地区。

　　近年来，中国在高速铁路领域发展迅速，取得了举世瞩目的成就。中国铁路坚持原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新相结合，系统掌握了时速250公里和时速350公里及以上速度等级涵盖设计施工、装备制造、系统集成、运营管理等高速铁路成套技术，构建了具有自主知识产权和世界先进水平的高速铁路技术体系。目前，中国已经成为世界上高速铁路发展最快、系统技术最全、集成能力最强、运营里程最长、运行速度最高、在建规模最大的国家。

　　目前，中国大陆投入运营的高速铁路已达7531公里，还有一大批高速铁路正在建设之中。其中全长1318公里、列车最高运营时速可达380公里的京沪高速铁路已完成全线铺轨。12月3日，"和谐号"CRH380高速动车组列车在京沪高铁枣庄至蚌埠段试验运行最高时速达486.1公里。

　　按照国家《中长期铁路网规划》和目前的建设进度，到2012年，中国高速铁路总里程将超过1.3万公里；到2020年，将达到1.6万公里以上。

　　部分外国领导人，联合国亚洲和太平洋经济和社会理事会、世界银行等国际组织，有关国家政府主管部门、驻华使馆、跨国公司，铁路公司及我国中直机关、国务院机关及有关机构负责人共2500人参加了本届大会。（中广网）

　　美媒：高铁将重新书写中国经济版图

　　美国世界新闻网文章，原题：中国高铁改写经济版图中国京沪高铁"和谐号"CRH-380A于3日在中国山东南部试车成功，以486.1公里时速再度刷新全球铁路营运试验的最高速。随着京沪高铁预定今年10月通车，未来数年内，中国将建成"四纵四横"的高铁网络，全国的运输格局将重新洗牌，中国的经济版图也将由此改变。

　　随着高铁的发展，中国城市经济带的效应将显著增强，其中包括以北京、上海、广州等城市为核心的"城市群"。继长三角、珠三角的"一小时生活圈"后，全中国的"一日生活圈"也在悄然成型。据了解，郑州至西安的高铁在12月初试车，车程二小时；哈尔滨到大连、北京至石家庄、石家庄至武汉、上海至南京、南京至杭州、杭州至温州、天津至秦皇岛、上海至杭州等多条高铁的通车日期，也都在2011至2012年之间。

　　根据"中长期铁路网规画"，到2020年，中国铁路运营里程将达到12万公里以上。其中，新建高速铁里程将达到1.6万公里以上；加上其他新建铁路和既有线路提速，中国铁路快速客运网将达到5万公里以上，连接所有省会城市和50万人口以上城市，覆盖全中国90%以上人口。

　　此外，总投资2209.4亿元人民币的京沪高铁创造了数以10万计的就业机会，11. 4万多人因高铁找到工作。高铁每天投资达到1.9亿元，每天消耗1万吨钢筋、3. 5万吨水泥、11万立方混凝土，更带动沿线地方与高速铁路建设相配套的多个行业发展。京沪高铁贯穿北京、天津、河北、山东、安徽、江苏、上海，连接环渤海和长江三角洲两大经济区，国土面积占全中国6.5%，人口占全中国四分之一，GDP占全中国40%，是中国经济发展最为活跃和最具潜力的地区。

　　中国铁道部发言人王勇平表示，"铁路投资是拉动内需的重要火车头"，从2010年到2012年铁路总投资额将达到2.15万亿元人民币，在11万里运营里程中超过1. 3万公里的是高速铁路。（环球时报）

　　高端制造加速 机构围猎中国南车

　　握有近千亿元订单的中国南车(601176.SH，1766.HK)终于开始发力。

　　12月6日，中国南车A股逆势上涨4.05%，收盘报7.26元，为其2008上市以来的最高收盘价。在近期颇为动荡的A股中，中国南车表现颇为抢眼，11月11日至今大盘累计下跌8%，同期中国南车却逆势上涨6%。

　　在近期券商推荐的众多"2011十大金股"中，中国南车的重复率也最高。申银万国以"制造升级"为切入点，重点推荐中国南车。

　　南车加速

　　12月3日，在京沪高铁枣庄至蚌埠间的先导段联调联试和综合试验中，国产"和谐号"CRH380A新一代高速动车组最高运行时速达到486.1公里。这是继9月28日沪杭高铁试运行创下时速416.6公里之后，中国高铁再次刷新世界铁路运营试验最高速。

　　而CRH380A的制造者即为中国南车。

　　世界最高速度之外的涵义是，中国的高铁技术已进入世界领先水平，有投资人认为，中国南车等一批上市公司将受益中国高铁的技术输出。

　　据统计，中国南车目前手握的订单总额已经接近1000亿元。其中机车95亿，客车10亿，货车15亿，动车组 530亿，城轨地铁车辆180亿，新产业40亿左右，如果考虑合营公司BST320亿的动车订单，则总在手订单1190亿。

　　"在目前的调整和转型期，高铁是少数几个确定成长的产业之一。"上海一位公募基金经理向记者表示说，"另外，就是市场中，高端制造可选的投资标的并不多，南车总能算一个。"

　　但不看好中国南车的基金经理则认为，"业绩增速虽然相对确定，但总体空间不大，另外，是否掌握核心技术，仍存在疑问。"

　　年初迄今，中国南车(1月-10月)动车组交付量达到了52列，市场预测2010年4季度将再交付40列，从而使全年交付达到92列(折合为736辆)，同比增长88%。

　　伴随交付机车的数量增长和动车毛利率的提升，中国南车上半年、三季度业绩表现不俗，成为蓝筹板块少数高增长的上市公司。

　　中国南车8月10日发布的2010年中期报告显示，其1-6月实现总销售收入280.94亿元，较上年同期增长51.20%；实现营业利润16.58亿元，同比增长91.05%；实现净利润11.04亿元，同比增长76.27%；公司的综合毛利率从2009年上半年的16.07%上升为2010年上半年的16.43%。

　　到了三季度，其财务数据进一步显示，由于生产规模扩大导致固定成本分摊减少以及公司动车组和城轨地铁等高毛利产品比重提高，其整体毛利率同比上升0.6个百分点到16.9%，三季度单季毛利率达到17.8%。其中第三季度收入150亿元，同比增长 39.2%。，净利润7.02亿元，同比增长69.9%。

　　根据公司的产能和目前的在手订单，中国南车2011年动车组交付量有望再增长一倍，达到180列。而其现有未完成订单可以维持至2012年上半年，但考虑到需求增加，中国南车将有可能获得更多来自于铁道部的订单。

　　据申银万国2011年《追踪制造升级》策略报告测算，"十二五"期间，我国将新建时速200公里以上客运专线(包括高铁和城铁)1.25万公里，年均复合增长15%，新建市内轨道交通线近3200公里，年均复合增速30%。显然，这将导致对机车车辆的巨大需求。

　　瑞银11月22日发布的中国南车研究报告，也上调了2011年、2012年盈利预测，即每股收益为0.35元、0.43元。

　　上述瑞银的业绩测算基础是，2010年、2011年其主营业务收入分别达到610亿元、840亿元。但中国南车管理层似乎更乐观。

　　据媒体报道，近期中国南车董事长赵小刚在香港一个新闻发布会上表示，预计公司2012年营收将达1000亿元，较2009年增长一倍以上，到2015年，公司营收将达到1500亿元，其中海外市场营收占比将从2009年的5%升至20%。

　　高端制造争议

　　随着中国南车业绩在半年报的释放，越来越多的公募基金开始重点关注中国南车。

　　"经济结构转型和通胀的背景下，可选的投资标的很少。高端制造在今年7月进入我们的视野。"上述公募基金经理告诉记者。

　　中国南车公告显示，已有16只基金持有中国南车3.98亿股。在2010年二季度，社保基金、南方、长城等公司旗下基金纷纷大举建仓中国南车。

　　而中国南车呈现给机构投资者的另一个脸谱则是，中国高端制造业的代表。而这在近期又吸引了大批机构增持。

　　铁道部副部长王志国曾经在全国两会期间表示，美国、俄罗斯、巴西、沙特、柬埔寨、老挝等几十个国家都希望中国参与它们的铁路项目。赵小刚近期也表示，公司打算继续开拓海外市场，并考虑竞标美国高铁项目。公司已与美国通用电气展开合作，有意向的项目包括美国加利福尼亚、佛罗里达铁路、东部铁路项目及沙漠快线等。

　　中国南车董秘邵仁强在同一场合表示，公司目前手头订单总额近1000亿元，其中海外订单占比为7%-8%。他还透露，今年前9个月，其海外订单额已超过10亿美元。

　　证券专业人士也赞同海外市场的巨大需求，判断全球轨道车辆市场总额2010年约为738亿欧元，到了2014年将增加到900亿欧元。

　　毋庸置疑的是，中国的高铁综合技术已经跻身世界先进水平。但问题仍在，主要是中国是否掌握了最主要的核心技术。

　　有人在网络上爆料称，那个创造速度记录的CRH380A的牵引机车，中国南车下属的南车四方机车只是作为整车的制造集成商，其中成套设备由外资企业提供，包括三井物产、日本东洋电机、湖南湘电东洋电气、湘潭电机组成的联合体提供车辆电气牵引系统和空气制动系统(列车的"中枢系统")，其中最核心的部件晶闸管也即可控硅整流器则来自大连东芝机车电器设备有限公司。

　　记者尚无法就上述信息做准确核实。但业内人士明确告诉记者，"一些核心部件的确来自于外购。我们国家的高铁技术来源于技术引进，但吸收得很好，有很多自己的创新。"

　　赵小刚也曾表示，中国南车最大的优势在两方面，一是拥有自主创新体系，从系统集成到核心技术的研发；二是南车改革力度比较大，相对理念比较开放，改革时遇到的阻力较小。据称，2009年，南车在研发方面投入的比例是收入的5.6%，今年预计达到6%。(.21.世.纪.经.济.报.道 .言.焱)

　　1.8万公里高铁价值链详解 受益股分析

　　1.8万公里高铁价值链：7大环节 62家靠近核心

　　12月9日，国务院批复涉及22个城市的地铁与城际列车项目，投资规模达到8820亿；巴菲特大手笔投资高铁；俄美等国在高铁领域积极展开与中国的合作等，高铁发展势头正劲。

　　从耻辱到实现跨越式发展

　　中国火车票的一票难求，可以称得上是一大景观了。"这对于中国政府来讲，是一种耻辱"，联合证券分析师刘国宏称，"从目前投资的力度和建设规模来看，中国政府要在2－3年内还完历史几乎20年的欠债"。

　　"京津城际高铁是中国第一条真正意义上的高速铁路，它350公里的速度堪称目前全世界投入实际运营的最高速度。从一定意义上说，中国的高铁速度代表了目前世界的高铁速度。中国只用了5年，就跨越了发达国家半个世纪的高速铁路发展历程。"中国铁道科学院铁建所轨道工程事业部主任肖俊恒接受采访时这样说。

　　180家公司构成高铁产业链7大环节

　　据联合证券分析师刘国宏介绍，"从原料－零部件－基建－机械－配套设施－运营与物流以及后续服务有7大环节。目前与高铁产业相关联的上市公司达180多个，比较核心的也有62家之多，产业庞杂。"

　　按照行业受益顺序，本轮金融危机以来启动的大规模铁路建设将首先惠及铁路基建相关领域（如铁路施工和工程机械）的企业以及铁轨生产企业，铁路机车设备的采购在工程完工后进行，铁路运营企业则最后获益。

　　上游原料环节：工程机械、桥梁及隧道专用钢铁﹑水泥﹑电力、建筑材料企业将直接受益，且他们的景气周期长、波动幅度小，这一类企业以中国中铁（601390）（601390）、中国铁建（601186）（601186）、中铁二局（600528）（600528）、隧道股份（600820）（600820）、徐工机械（000425）（000425）、三一重工（600031）（600031）等为典型代表。

　　机械车辆环节：共同垄断国内铁路机车制造市场95%份额的中国南车（601766）（601766）及中国北车（601299）（601299）是高铁主题的首选目标，北方国际（000065）（000065）也具备充分的优势。

　　基建环节：主要包括具有垄断地位的中铁，铁建，以及粤水电（002060）（002060）与隧道股份。近日国务院批复了有关地铁与城际列车项目，粤水电与隧道股份有望分得一杯羹。

　　零部件环节：南方汇通（000920）（000920）、北方创业（600967）（600967）、湘电股份（600416）（600416）、晋西车轴（600495）（600495）、西北轴承（000595）（000595）、天马股份（002122）（002122）、中航重工、龙溪股份（600592）（600592）、太钢不锈（000825）（000825）、太原重工（600169）（600169）等公司直接从事机车及零部件制造，此类公司面临的发展空间依然较大；

　　信息电子设备环节：主要上市公司有华东数控（002248）（002248）、沈阳机床（000410）（000410）、秦川发展（000837）（000837）、东力传动（002164）（002164）、晋亿实业（601002）（601002）、时代科技（000611）（000611）、时代新材（600458）（600458）、辉煌科技（002296）、远望谷（002161）（002161）目前发展空间巨大。

　　铁路营运和物流环节：广深铁路（601333）（601333）、国恒铁路（000594）（000594）、铁龙物流（600125）（600125）、申通地铁（600834）（600834）、中储股份（600787）（600787）等在大物流体系内的业务增值潜力巨大。尤其是铁龙物流、中储股份这样具有大规模铁路货运的龙头企业，未来依托交通枢纽，提升业务辐射的预期也更为明朗。高铁涉及到的利益主体广泛，诸多相关行业都会从中受益。

　　但某些行业也会因高铁跨越式发展而逐渐衰落。

　　航空业务受高速铁路不断发展受到威胁最大，在运行速度随技术进步而不断提升后，相比较高铁而言，航空业务优势几乎丧失殆尽。 （.理.财.周.报）

　　高铁被列为优先发展的战略新兴产业 9只最受益股或启动

　　铁龙物流（600125）：龙潜水底、飞龙在天 买入

　　物流发展趋势。经济的高速发展对物流行业提出更高的要求,更为专业、完整和一体化服务的供应链服务,这是现代物流的发展方向和必然。未来物流发展的趋势将呈现出市场规模扩大、更专业和个性化的服务、高效高质以及走绿色环保道路等新的特征。铁路本身的特征就决定了在未来物流行业中的地位,加上未来高铁发展带来的客货分流,铁路物流将取得长足的发展。

　　公司简介。是中国铁路系统第一家A股上市公司,以铁路特种集装箱物流业务、铁路货运及临港物流业务为主,以房地产开发为补充多元化经营的全国性企业集团,公司这三项业务分别占公司营业收入的21%、48%、16%。

　　未来行业展望及公司机遇。结合行业未来的发展趋势和公司主要业务,我们认为公司将明显受益于铁路规划和产业转移的机会、海铁联运的促进和冷链物流的蓬勃发展。与同样从事这些业务的公司相比,公司的冷箱有独特和无法比拟的优势,我们认为这不仅有利于公司的营业收入的增长,也将成为公司下一步快速发展的有力推动器。

　　管理层变动或带来新契机。此次管理层变动将更好的梳理大股东和公司的业务往来关系,同时更加清晰公司未来的发展战略和方向,有利于加快公司特种集装箱业务的发展,对公司来说或是一个契机。

　　公司业绩预测。我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.46元、0.64元和0.84元,我们认为公司合理价值为18.4元,对应于2010年业绩市盈率为40倍,我们给予"买入"评级。风险提示。铁路集装箱的推进不如预期将给公司业务带来影响。（.海.通.证.券 .钮.宇.鸣）

　　大秦铁路（601006）：运量大幅增加 增持

　　今年前三季度全国煤炭产量24.4亿吨,同比增长17.2%,根据国家能源局的预测,今年中国煤炭产量可能接近32亿吨,煤炭供给充足。需求方面,房地产调控措施和节能减排政策的影响会继续存在,但取暖煤以及电煤需求将增加,同时根据光大证券宏观研究的观点,四季度GDP仍然会保持较高的增速,四季度煤炭需求预计至少保持平稳,为公司今年完成4亿吨的运输任务奠定了良好的基础。

　　增发完成打通收购铁道部其他资产道路。

　　公司于10月20日启动了增发,收购太原局运输主业资产以及朔黄铁路41.16%股权,预计增厚2010年公司EPS0.01元左右,对公司影响不大,但此次收购为公司业绩增长提供了空间,更重要的是,交易打通了收购铁道部其他资产的道路,尽管短期实施的可能性不大,但对于负债率已经较高并且主要依靠负债融资的铁道部的而言,充分发挥上市公司的融资平台作用将是一个重要选择。

　　盈利预测与投资评级。

　　我们预计公司2010、2011年的EPS(按增发后股本)0.67、0.76元,公司目标价11.2元,维持公司"增持"评级。（.光.大.证.券 .糜.怀.清）

　　中国北车（601299）：订单饱满 未来业绩明确

　　2010年1-9月,公司实现营业收入390.88亿元,同比增长58.04%;营业利润15.68亿元,同比增长66.1%;归属母公司所有者净利润12.82亿元,同比增长40.4%;基本每股收益0.15元/股。

　　中国北车是我国轨道交通装备制造业领军企业,主要从事铁路机车车辆、城市轨道车辆等产品的制造、修理等业务,主要产品包括铁路机车、客车、动车组、货车、地铁等。目前公司与中国南车是行业内的双寡头,两公司总体实力相当,国内市场占有率总和超过95%。

　　订单方面,公司累计在手订单已经超过千亿,其中年初至今,公司累计新签订单已经将近300亿元,目前交付期大多已经排至2011年以后。从公司订单的存量和增量来看,公司未来业绩非常有保障。

　　铁路设备行业近几年的看点还在于动车组和地铁业务。

　　动车组方面:截至9月底,我国高铁运营里程为7055公里,距离2.4万公里的目标仍有较大空间。目前动车组的保有量大概是337组,根据铁道部08年制定的规划,到2012年动车组需求将达到800组。而现有的高铁建设进程已经远远超过了此前铁道部规划。我们预计其实际需求量将在1000组以上,并且交付的时间分布将集中在近三年。

　　城市轨道交通方面:截至2009年底,我国共有11个城市已经开始运营地铁线路,线路总长度约为1000公里。目前,全国有33个城市正规划建设地铁,其中28个城市已经获得轨道交通的批复,基本上覆盖主流城市圈和发达经济区。预计到2011年,我国轨道交通数量将达55条,2016年我国将新建轨道交通89条,总建设里程2500公里,到2020年总里程将达到5000公里。这样的发展速度,加上城轨交通的短距离、高密度、低间隔等公交化特点,城轨车辆市场蕴藏着巨大的需求空间,并将在一个相当长时期内保持一个快速增长的态势。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.24、0.37和0.43元,以最新收盘价5.67元计算,对应的PE分别为24、15和13倍。考虑到行业未来增长的确定性,公司的行业龙头地位等因素,我们认为公司目前仍具有一定的估值提升空间,维持公司的增持评级。（.天.相.机.械.组）

　　中国南车（601766）：增长明确 稳健选择

　　研究机构：

　　在手订单充裕,业绩持续增长有保障。截至2010年9月30日,公司在手订单超过940亿元,其中动车组492.72亿元,机车200.31亿元,城轨地铁163.72亿元,新产业60.96亿元,货车和客车分别为13.44亿元和9.26亿元,考虑到合营公司BST(公司占50%股份)手持的300多亿元动车组订单,公司目前在手订单总额超过1200亿元,有力的保障了公司业绩的持续稳定增长。公司规划2012年达到营业收入1000亿元,2015年达到1500亿元盈利预测与估值。我们估算公司2010年、2011年和2012年可分别实现每股收益基0.24元、0.32元和0.44元,公司目前股价为6.12元,对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为25.90倍、18.96倍和14.02倍,估值水平不高。公司基本面优秀,在手订单充足,未来三年高增长明确;同时,高铁运行密度加大带来车辆新增需求,以及动车组维修服务、海外市场、新产业和城轨地铁等业务也保障了公司2012年之后的业绩增长,综合来看,公司具备较好的防御性,是稳健的投资选择,适合中长期持有。我们给予公司2011年动态PE20~25倍,则对应股价区间为6.40~8.00元,我们给予公司6个月目标价7.20元,首次给予"增持"评级。（.西.南.证.券 .庞.琳.琳）

　　中铁二局（600528）：基建收入进入快速释放期 强烈推荐

　　前3季度收入增长28.0%,基建收入进入快速释放期。受益年初以来西部地区铁路建设提速带来的订单快速增加,公司今年基建领域的收入结算速度明显加快。公司3季度实现单季度营业收入139.4亿元,同比增长32%,而2季度公司收入的同比增幅仅在10%左右。预计公司今年全年新签订单将超过500亿元,同比增长30%,年底在手订单将达到700亿元,相当于09年工程收入的2.1倍,丰厚的合同储备将使公司未来收入仍将处于快速增长通道。

　　铁路施工毛利率同比改善,预计公司今年综合毛利率同比提升0.5个百分点。今年以来公司铁路项目施工进度趋于正常,去年因赶工等原因导致的措施费增加因素得以消除,同时公司今年还获得了部分铁路项目的合同变更,前3季度公司铁路施工毛利率达到8%左右,较去年提升了约1个百分点。其他业务方面,虽然物质销售业务的毛利率同比下滑1个百分点,但其收入仅占公司收入的13%,预计今年公司整体毛利率将达到7.5%,同比提升0.5个百分点。

　　"十二五"期间将持续收益西部铁路建设。到2020年,西部地区铁路网营业里程将增长70%,大大高于全国整体路网50%左右的增幅水平。

　　仅从公司总部所在的四川一省来看,08年底该省的铁路运营里程仅为3006公里,而到2015/2020年的规划里程将分别达到6241/8000公里,较08年水平的增幅分别为108%/166%,增幅巨大。预计"十二五"期间四川省铁路基建年均投资规模将在500亿元左右,大大高于2009年200亿元的投资水平,公司将是这轮铁路建设高峰的主要受益者之一。

　　维持"强烈推荐"的投资评级。公司铁路基建面临良好发展机遇,订单及收入正进入快速成长期,中长期增长前景明确。预计2010-2012年公司EPS分别为0.74、0.93和1.18元,维持强烈推荐。（.中.投.证.券 罗.泽.兵 .李.凡）

　　晋亿实业（601002）：新订单众多 增持

　　公司自2009年10月以来获得订单超过20亿,有效保障公司日后数年业绩的稳定增长。公司上半年预计交单5.5亿元,下半年交单量又好于上半年。2010年全高铁收入将达到12亿元,考虑高铁新增和更新需求,未来2011年、2012年高铁收入将达到年高铁收入将达到年高铁收入将达到16亿、20亿元,增长快速。

　　公司产品除紧固件外,还生产高铁使用的垫片,能够提供高铁整套产品,整体实力在紧固件业内居前。

　　盈利预测。我们认为,虽然公司紧固件业务行业内竞争激烈,但公司近年持续获得高铁等高端订单,且公司的汽车紧固件2010年已开始实现盈利,公司数年内业绩有望保持稳定增长势头。2010-2012年预测EPS为0.36元、0.49元和0.70元,我们维持"增持"评级,目标价13.7元。（.湘.财.证.券 .刘.金.钵 .仇.华）

　　时代新材(600458)：业绩大幅增长 目标价43元

　　公司上半年实现收入和净利润12.75 亿元和0.99 亿元，分别同比增长69.8%和101.2%。公司实现基本每股收益0.47 元，加权净资产收益率13.99%。公司预测今年前3 季度公司净利润同比增长100%以上，今年中期利润分配预案为每10 股派2 元。

　　公司各项业务发展良好。上半年，公司弹性元件、绝缘制品及涂料、工程塑料、电磁线和复合材料制品(风机叶片)收入分别同比增长43.3%、236.5%、134.7%、41.7%、682.5%。上半年，受城轨线路产品、绝缘漆和风机叶片产品销量增长拉动，公司综合毛利率同比提高0.65 个百分点，达到25.79%。

　　公司未来业绩有望持续增长。我们认为公司弹性元件业务将持续受益国内铁路投资，公司在动车组领域的实质性进展意味着将更好地分享国内高铁建设和高铁出口带来的成长。公司已具备较强的风机叶片自主研发能力，10-12 年有望实现400/800/1000 套销售。公司将依托长株潭120 万辆汽车产能规划，逐步提高工程塑料配套能力。

　　公司建筑减震项目接近完成，可抗8 级以上地震，有望成为重要增长点。

　　增发项目稳步进行。公司减震降噪弹性元件项目完成了近60%。电磁线提质扩能项目经削减投入后，目前已完成大半。公司风机叶片项目转移至天津，已实现部分产能。建筑抗震减振项目将形成10750套产能，目前已接近完成。公司增发项目产能的逐步释放，是公司业绩增长的保障。

　　估值。维持公司10-12 年每股收益0.86/1.37/2.10 元的盈利预测，对应8 月2 日32.65 元的收盘价，相应PE 分别为38.1/23.8/15.9倍。10 年和11 年公司PEG 为0.64 和0.48。维持买入评级，维持目标价为42.7 元。（.金.元.证.券 .王.昕）

　　晋西车轴(600495)：行业景气运行 增持

　　出口、高铁车轴、铸锻件是公司未来业绩增长的主要看点。上半年公司出口业务达到1.5 亿元，占比恢复到了18%左右，但距离出口业务的高峰仍然相距甚远，由于铁路物流恢复周期晚于宏观经济，因此虽然上半年海外经有所增长但公司海外订单恢复仍然较为平缓。我们预计随着海外经济增长的进一步回升，尤其是印度、澳洲等公司传统出口目的地经济的高速恢复，公司的出口订单将会逐步增长。高速车轴方面，公司虽然已经有部分产品出口欧盟，装配于西门子时速200 公里的高铁上，但目前产品仍无法满足国内平均300 公里时速的动车需求。公司已经与国内特钢龙头太钢不锈展开了深度的合作研究，从原材料和机加工两方面来提升公司车轴的质量水平，我们认为动车车轴属于动车的重要部件，国产化趋势明确，而作为大型精锻的领先企业公司获得铁道部高铁车轴资质的可能性较大。同时，公司旗下包头子公司北方锻造在小型精锻件方面也有很好的基础，产品在北奔重卡等民用设备上有着较高的运用，未来在其他民品领域的推广将会进一步提升公司的业绩。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司10 年、11 年主营收入同比增长35%、20%，对应EPS 分别为0.13、0.25 元。虽然公司目前估值偏高，但公司业绩已经处于恢复当中，并且在国家大规模铁路建设的宏观背景下，公司作为铁路设备零部件的领先提供商，未来发展确定性高，因此我们继续维持"增持"评级。（.山.西.证.券 .张.旭）

　　天马股份(002122)：业绩优良 资产注入值得期待

　　事件：天马股份公布了2010 年半年报，上半年公司实现营业收入16.25 亿元，较上年同期增长4.59%；实现营业利润3.14 亿元，较上年同期增长2.59%；实现净利润2.74 亿元，较上年同期增长11.29%；每股收益0.23 元。

　　结论：预计公司10-11 年每股收益分别为0.51 元、0.63 元，对应市盈率分别为21.3、17.2 倍，给予公司"推荐"的投资评级。

　　正文：

　　业绩低于预期，上半年公司营业收入及净利润增速分别为4.59%、11.29%，略低于预期。主要原因是由于成都天马业绩下滑所致，上半年成都天马实现营业收入5.04 亿元，同比增长11.06%；净利润1.28 亿元，同比减少17.42%。

　　轴承业务毛利率下滑了5.32 个百分点，上半年公司轴承业务毛利率为40.25%，与去年同期相比下滑了5.32 个百分点，其主要原因是由于行业产能扩张明显，竞争加剧导致产品价格下降。随着风电轴承新增产能的达产，未来公司轴承业务毛利率存在进一步下降的可能。

　　机床业务营业收入出现下滑，上半年公司机床业务实现营业收入6.37 亿元，同比下降14.94%，主要原因是由于下游需求减少、同时出口下滑所致。公司2009 年对机床产品进行结构性调整，将产品重心转移到了重型、数控型机床，使该项业务的盈利能力显著提升，上半年公司机床业务毛利率为24.87%，与去年相比提升了3.85 个百分点。预计随着下游需求的逐步回升，公司的机床业务将成为公司的利润增长点。

——高铁被列为优先发展的战略新兴产业